跌超90%龙头卷怕了尊龙凯时app最低

　　虽然车载显示各项场景渗透率有很大的提升空间▲◆，但规模化的基础在于能够持续地降本▽☆，同时当前汽车智能化配置整体在往低价格带下沉▷•□●，技术提供商自然不会以很高的利润率扩大市场份额★◁▼★□。

　　这个曾经市值高达439亿元▼◇▽▼，在去年最低谷的时候仅剩下36亿左右的投影仪行业龙头☆=◇▪，为何在近期开启单边反弹趋势◁…▷…◆？资本市场对其究竟有怎样的期待▼-？

　　HUD（抬头显示系统）的显示技术路径中就包含了DLP◇◇□■▷•，方案具有较好的成像效果▲▲○•▼，但同时成本亦相对较高◁•▪●◁，其他路径也各有优缺点•△-。

　　整体来看▼▪◆，公司的业务形势有压力也有一些值得期待的新突破□●，比如车载显示和出海业务尊龙凯时官方app★◆，或许能带来不错的增量•◆△-▷▲。

　　值得一提的是LCoS这条路线的萌芽▽•，如今已经有了华为海思的加持=●▪△●◇，去年携1LCoS和3LCoS技术方案进入市场▽□…◁，因为得以绕开上游外资芯片的垄断限制◁=☆◁□…，所以对DLP存在替代可能性▷-▼★▼•。

　　大屏电视机作为替代产品▼▪▷▼，其价格也不再高不可攀◁■。电视供应链上下游都在推动大尺寸化●□-●△-，电视品牌出货尺寸连续两年内增幅超过3英寸◁★，去年75英寸电视机销量达到23▪…••■-.2%◆•▷◁●◆，超越了65英寸（19▪○.7%）的电视机▼●■△=○。

　　产品涵盖车规级巨幕=••☆■◇、激光投影灯▲◆◁▼●▷、车灯模组及动态彩色像素灯等◇◆••□▪，收获累计10个车载业务定点-▼，定点项目包括赛力斯的问界M9等-△、北汽新能源享界S9•▪、比亚迪以及Smart等△◆。

　　而且■…，中国品牌在全球投影仪市场的出货量占比高达75%=◇=○■○，而海外市场譬如北美★▲▼=■•、西欧▪▷◇，去年在体育赛事推动下出货量保持温和增长●△△。公司通过亚马逊■□、乐天等海外电商渠道铺开产品•●-★，去年上半年海外业务收入已经提升至28%▷◆。

　　DLP式基于DMD芯片微镜阵列○△■□△，光效率和分辨率最高▷◇▪…，但上游由德州仪器独家供应…-★，成本更高☆☆，主要为高端车型选配件□=…○▷★，未来渗透率的迅速提升必须依赖成本下降尊龙凯时官方app◆●•☆。

　　期间公司营收▽△▲、归母净利润年复合增速分别为26%☆=▽=◆■、166%▽△=□=。首日盘中最高价即达到611•□.15元/股△◁◁-◇，公司于2021年3月3日登陆科创板-•跌超90%龙头卷怕，它的三大应用场景包括…•：HUD▪▽■、智能大灯以及车载投影▼○•■●。极米科技近两年连续发布了入门级DLP产品（Play3•◆▼■▼-、Play5）★-=▼■△，上市发行价高达133-○■△☆▼.73元/股▽★▽•■◇，这四年国内智能投影处在一个迅速发展的红利期●=◁■-●！在如今的智能汽车里-•▽◁△•？

　　具体来看▽◇，投影仪红利期快速起量的四年□◆=□●…，技术路线格局其实发生了翻天覆地的变化▼=★•，以至于当行业面临需求逆风时▼○•■▼，公司市场份额面临着猛烈的冲击…□。

　　其次是车灯•-■●，从自动转向大灯到自适应远光大灯▲•，也朝着智能化方向进行迭代▷◇▲★■●。实现ADB智能远光的车灯技术主要为矩阵式LED和DLP★△☆△◁，前者技术方案最为成熟★■▷，成本更低…△。

　　在极致内卷的市场环境下生存很艰难•=◁☆☆▪，公司刚性的销售和研发费用占营收比例在近几年一直呈现上升趋势◇■，去年前三季度这一比例合计超过了30%尊龙凯时官方app◇•☆☆◁。

　　对于公司来说…□○，消费级产品的经验让其在光学设计▷•…=、环境感知▲=◇▷、人机交互等领域进行了较多技术储备与专利布局▪◁，为公司拓展车载投影产品奠定基础○▼■-■☆。

　　而得益于近几年国内产业链的整合效应▪▷■■，LCD路线获得了飞速发展◁•，市场份额逐渐完成了对DLP的反超-△△▪■●。2024年三季度☆◁△…◁□，LCD在线%◆•-•，而DLP萎缩至不足30%○◇▲▪•。

　　去年的消费情况有目共睹◇-•◁▷☆，譬如★◁▼◁○“露营热★…▷★”☆●★、▼◇…▷☆“宅经济●○□-”▽◁▼□、=▼▼-□•“私人影院=△”这类营销场景的吸引力逐渐退潮•▼▼。另外◆▼△，替代产品性价比的提升也在悄然影响消费者的决策▽▪▪△●。

　　作为曾经=-•…“最赚钱新股▲◁●◇”之一▼★▲□，一时风光无两…□○◆。年均增量近百万台★◆▪▪◇，已逐渐成为汽车品牌差异化竞争的热点之一▷▪●，在百度★•■☆○◆、四川文投◁▪▽•■、芒果传媒等资本加持下▲□◇，

　　根据机构预测▷▽▽△，该项业务今年交付放量…•-•■，预计能为公司带来约两个亿的营收增量◇▪。对于公司超过30亿营收规模而言◇◁□☆尊龙凯时便携式投影仪！，贡献并不是很大◁▷▼▲■。

　　去年三季度投影仪销量规模上的降幅进一步扩大（-9◇△■=.7%）○◁-，虽然四季度的国补和双十一大促有望挽救全年销量◆■▷★，专业机构对全年销量的预测从年初的620万台（+5▼•◁◁-=.7%）▼◆○，一路下调至614（+4••.7%）□△△、602万台（+2●◆▷▷=□.6%）…◁-。

　　反之•◆◆•，DLP市场资源不断向头部品牌聚集=▼▷=▼▽，头部（极米-=■◇-□、坚果▷○、当贝和Vidda）市场集中度虽然超过了90%■▷•。但同样也面临着整体市场空间和价格档同时被挤压的危机▷▼★△▽。

　　这些本质上都是消费级投影场景的需求扩容=◁○★○，但如果是前装产品…••▼■…，需要将投影光机当做整车零部件…•=▽▷○，那么车规级认证便是消费级投影厂商短期需要突破的门槛…▼。

　　去年924大行情以来▲-▼◇•○，家电指数涨幅接近37%○▽-★▲，是A股涨幅较为靠前的板块•…◁●○…，其中…▪•，智能投影龙头极米科技更是从50元的历史低位一度上涨至110元以上▼…▪，累计反弹幅度超过1倍○•▽，是行业中表现较为出色的•-☆▪。

　　2023年▪……☆，作为消费者能直观感知与交互的部件☆◇○，复合增长率高达28◇••=.7%▽…▲△■，极米销售投影仪96☆▷.36万台●◁，而2018至2022年●=□-★，同比下降10%▼▲…•◁…。车载显示是智能座舱中的重要组成部分★●•…，价格档进一步下探至2000元以下◆★▪=☆□，均价和去年同期比下降近500元◆■-△。刷新了当时科创板新股最高盈利记录△••◆=，

　　极米科技于2024年初开始搭建车载团队▷□□，实质性投入车载业务●◆●▷○，主要布局智能座舱•▼、智能大灯两个方向◆○◁。截至目前•=▽▼，公司共获得7个车载定点▽•••，其中6个为智能座舱产品-••★◁☆，1个为智能大灯零部件产品▷•◁▷，今年公司将陆续开始车载定点的交付▽••。

　　今年前三季度◇••=▼•，极米科技营收22•▪.81亿元□■◇□，同比下降5▽□▲◇▪=.79%▪★▽=，归母净利润亏损4033万元◆◇◁，去年同期归母净利润8616☆….62万元▼▲■▽■▪。

　　2023年▽◆，中国智能投影线上市场在售品牌数量达到300个◆☆▼☆，但年销量在1千台以上的仅149个●•★…●；集中度从2018-2021年平均49%左右▪☆，2022断崖式下降了将近14个百分点•☆●○△，至2023年只有31%左右▼◆◆▽◇。

　　以极米★-■、坚果等头部厂商为代表的DLP路线元以上的中高端产品◇•▷•□。但由于技术壁垒较高■◇•◇，且关键零部件譬如DLP芯片由国外厂商通过知识专利的手段掌控●▽▼☆，尽管投射亮度和图像质量上优势突出•●•★★★，也存在供应链卡脖子的风险=○=☆。

　　最后是车载投影○☆，从功能角度出发△□▷…，当前应用于车载的投影显示主要可分为信息显示和影音座舱两大类=●-▼，按照是否由整车厂生产配置●•-▼★◇，座舱影音类车窗投影可以进一步区分为后装和前装产品△▼□○=。

　　其次△●★，LCD并非分辨率较次的低端产品▲□，因为进入门槛不高◇◁□△，在位企业会想办法拉近技术代际差距◇••-，做出差异化特色◁◇=△▼★。去年三季度•☆-=，小明◇△、飞利浦和乐视先都后发布了1LCD技术路线K产品●◇-▼★。相比于采用DLP■-●，1LCD技术的投影仪在亮度和分辨率上具有一定性价比优势□•▲◆••。

　　但公司估值修复的真正动力▷=▪，一方面在于优化成本□▪•●▼☆，提高整体盈利能力◆☆；另一方面能靠着产品价格带下沉的趋势■▼◆，推动行业集中度的提升=…○△◇▽，这条路径在当前的市场环境下▼•■★，也依然任重道远•★▷▲•○。

　　但在国补政策助力下需求又得到支撑○▼◆•□，--☆■◇“双十一●▪◆-•”期间高端DLP产品的线上销量份额又大幅提升●-□○▽。

　　总的来说◇▽•○▽▪，随着智能座舱渗透率提升★…◁◇-★，生产成本下降◆▷◆▷=，车载显示的应用空间将继续扩大●•-••。根据机构★◆★□，2025年上述三大场景的市场规模合计有望达到540亿元★▽•，对于消费级投影厂商来说▲-○▷-，这是重获新生的一条路径☆◆•-△。

　　首先◇•▪●，技术上的迭代进步-△▽●■◆，让LCD供应链成本持续下降==，LCD广泛应用在如今均价不及1000元的低端产品◆◆▷◇。因为进入门槛低▼○○◆，家电○-●了尊龙凯时app最低、IT等多行业巨头纷纷拥护这条路线●●-，包括创维●▼=-、长虹•◆-▼△▼、海信•■、康佳等□▽●-◁，2022年新增品牌超过了100个◇▽=◇•。但新品牌疯狂涌入这条赛道△=□☆，也快速加剧了行业竞争■▷▪。

　　在极米科技之前☆●▪◇=，已经有较为成功的案例了-◆▲▼★▽。此前在消费级已经成功打磨出▼=“小明□▷△”系列产品的光峰科技○▷◆，其车载光学业务去年前三季累计收入4●▼▽.58亿元▼☆，占26-◇○▽○.63%■☆☆●○，成为新的业绩增长点…▷▲。

　　随着低价位DLP爆品推出尊龙凯时官方app▷□▪•★●，极米品牌投影仪产品销售量同比降幅自2023年11月迅速收窄至个位数•●▼•■，之后重归正增长-◇，去年上半年销量整体承压◁••▼▲。

　　其次▽▪■，技术路线上未来要跟LCOS竞争△◁◁★★，DLP方案成本相对较高▪…•，而且绕不开德州仪器的知识产权垄断局限★□◆●■，但LCoS没有这个问题▽★◇○，成像效果可观而且体积更小★-●。如果有更高性价比的方案推广=□□•□★，那么消费级LCD投影仪的故事或又将重演一遍☆••◁。